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　　在英伟达持仓方面，桥水做出了大幅减持操作。截至9月30日，桥水持有英伟达251万股，较二季度末的723万股下降65.3%。而就在刚过去的第二季度，桥水还对英伟达持仓大幅加码逾150%。桥水创始人Ray Dalio此前再次警告全球债务周期已进入后期风险阶段，认为下一次金融危机更可能源于主权债务问题，而非传统市场过度投机。当前美国公共债务不断攀升、地缘政治紧张局势以及央行干预措施共同推高了系统性风险。作为AI热潮的主要受益者，英伟达市值大幅飙升，但桥水的撤退表明该基金重新评估了财政和货币政策收紧环境下的风险敞口。与之形成鲜明对比的是，David Tepper旗下的Appaloosa Management在同期将英伟达持仓增至190万股。

　　不过，桥水并非一味减仓，在部分行业仍有加仓操作，体现出其“寻找低估恢复性资产”的Alpha思路。桥水对Netflix持仓增加896%，对拉美电商巨头MercadoLibre增持1237%，对Popular、Evercore、Monster Beverage、Exelixis均有大幅增持，对Trane Technologies（制冷暖通设备巨头）增持5343%。这些增持方向具有盈利稳健、现金流强、行业周期性弱、在宏观震荡中抗性更足、估值相对科技巨头没那么贵等共性。