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　　近日，合资人身险公司中英人寿发布1.25%预定利率的福满佳C（悦享版）分红型产品，较当前市场主流分红险1.75%预定利率下调50个基点，引发市场广泛关注。我们认为：1）中英本次预定利率下调更多是个体样本，并不代表行业整体，我们认为在当前利率双向波动的环境下上市险企分红险的预定利率预计仍将保持为当前1.75%；2）从历史经验来看，若预定利率下降，保险公司价值对投资收益率的敏感性会有所下降，有助于保险公司估值。

　　3、2026年3月2日东吴证券公告拟收购东海证券。2026年3月1日，东吴证券与常投集团签署了《发行股份购买资产意向协议》，东吴证券拟通过发行股份的方式购买常投集团所持有东海证券26.68%股权，以获得东海证券控制权。1）东吴证券实控人为苏州国际发展集团，苏州国际发展集团为苏州财政局全资持股，东海证券实控人为常州市人民政府，此次合并属江苏省内不同市的地方国资券商牌照整合，预计有望缓解省内同质化竞争，提升区域网点密度，形成财富管理与零售优势互补。2）合并有利于资本实力提升，我们测算，以25年中报口径，合并后净资产约535亿元，上市券商排名或由第18升至第14；合并后总资产为2290亿元，上市券商排名或由第20名提升至约第15名。3）不同于国泰海通、中金东兴和信达，此次并购体现出券商收购兼并的另一条主线：同一区域国资券商整合。4）我们认为，在“慢牛+盈利修复+估值中位偏下”的背景下，并购重组或成为估值修复与情绪催化主线，有利于券商板块行情演绎。

　　4、3月6日，沪深交易所发布港股通标的调整的通知，耀才证券金融（进入港股通名单，自下一港股通交易日起生效。1）耀才证券目前仍在等待蚂蚁集团收购。25年4月，耀才证券宣布，蚂蚁集团通过WealthinessandProsperityHoldingLimited以3.28港元/股的价格向其发起要约收购，总代价达到28.14亿港元，此后在25年10月，公告称蚂蚁集团收购耀才证券的事项已经获香港证监会批准，等待国家发展改革委审批。2）被纳入港股通后，资金可通过港股通渠道交易耀才证券金融，预计股票的潜在投资者基础扩大，进而影响流动性与资金结构。

　　投资分析意见。维持非银金融板块“看好”评级。1）保险板块：近期保险股股价表现较为一般，我们认为可能是“开门红”销售数据的催化告一段落，且距离26Q1季报披露尚有一段时间，但基于PPI逐渐上行、权益市场“慢牛”格局不变，以及银行存款到期再配置资金或部分流入保险等逻辑不变，我们继续看好保险股，推荐中国人寿、中国平安和中国财险。2）证券板块：一方面，在创业板新政发行在即、再融资机制不断优化的背景下，我们看好今年投行股权业务的全面回暖；另一方面，政府工作报告明确提到中小金融机构“减量提质”，预计行业头部集中格局有望加强。我们认为，头部券商将充分受益投行业务回暖和行业格局变迁，推荐华泰证券，建议关注中信证券、广发证券和兴业证券。