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　　短期市场急跌主要是全球流动性驱动背景下市场预期走得过快，实体经济受制于疫情，基本面远远落后于资产价格，资产价格走的太超前于实体经济。我们认为当前市场担忧的都是短期影响因素，不必对当前的A股市场过于悲观。基于目前流动性短期紧平衡、通胀逐渐成为市场焦点的背景，建议投资者可以关注三条主线均衡配置。首先是银行、保险等低估值金融板块。其次受益于顺全球生产周期的原材料和零部件。第三是处于优质赛道的估值合理上市公司。

　　当前位置，我们认为A股的科技类资产已经比较有吸引力了。实际上，从去年年中开始，科技类资产就开始调整并持续至今。不少科技资产的估值目前已经来到了相对低位。同时科技的基本面总体是向好的。5G带来的科技周期仍在推进中，我们会陆续迎来5G终端普及和5G应用爆发的时代。同时5G和新能源汽车等还带来了半导体总需求向上，预计我们的半导体市场份额在未来几年里会出现较具确定性提升，中国的半导体正迎来深度国产化替代的战略机遇期。因此科技类资产目前总体是处在估值较低同时基本面向好的状态。

　　A股主要指数在春节后至今的连续回撤更多反映了资金面的变化。若指数进一步调整，基金净值的回撤有可能引发基民的连锁赎回，并对机构重仓行业（如消费、医药和科技）造成额外的资金面风险。但高频经济数据仍显示中国经济增长动能旺盛，海外货币政策仍处于扩张区间，在周期和成长的投资风格切换之后，预计市场风格将回归均衡。我们维持对市场的谨慎乐观看法，在资金面风险缓解之前仍建议投资者维持组合防御性，加大对受益利率上行的银行及保险行业的配置，以及关注估值安全边际较高的房地产行业。此外，机构重仓行业虽在短期仍将受较动性的扰动，但其长期成长性依然存在，资金面风险的背景下，消费、科技及医药行业易显现中长期买点，建议予以关注。