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　　从基本面和估值来看，华安证券策略团队认为，近期，算力股业绩强劲、估值健康，符合机构投资偏好，“抱团”行为继续加深。8月26日至27日，算力标志性个股连续公布中报业绩，营收和利润大幅飙升，其中寒武纪归母净利润由去年同期亏损5.3亿元扭转至盈利10.4亿元，新易盛、中际旭创、浪潮信息归母净利润同比增速分别高达355.7%、69.4%、34.9%，截至8月28日，中际旭创、新易盛2026年万得预期PE估值仅分别为34.9倍、34.3倍，当前算力板块估值仍然具备较高性价比，同时契合机构投资者行为偏好，资金加速流入成长科技高景气方向。

　　王浩聿也指出，虽然以光模块为代表的海外算力已积累显著涨幅，但板块依然具有非常扎实的基本面支撑，背后的逻辑是北美AI大厂的新一轮军备竞赛，且本轮需求由AI训练转向推理，推理的背后是商业闭环的形成，所以投入的持续性比上一轮会更强，海外产业链整体的业绩兑现度比前两年更好，其中光模块、PCB等预计2026年、2027年增速可能在50%以上，液冷增速则预计更高，叠加今年市场风险偏好上升，从估值看板块仍有提升空间。

　　但从交易拥挤度来看，兴业证券策略团队指出，当前电子+通信成交占比25.6%，基本已达到2023年以来历轮行情的最高水平，不过，如果考虑到市值增长计算两者的成交占比/自由流通市值之比，当前这一指标在1.49，相比过去几轮1.7以上的极值并不极端。进一步的，用行业内部成交额前20%个股的成交占比，计算通信和电子行业内部的拥挤度，当前这一指标在通信为70%，在电子为68%，近期有所上升，其中电子上升幅度更大，但未上升至历史极值水平。

　　“目前，机构对AI算力板块中‘易中天’（新易盛、中际旭创、天孚通信）的重仓存在一定‘缩圈’效应。”晨星（中国）基金研究中心总监孙珩分析认为，在当前市场环境下，资金倾向于向更核心的龙头集中。“易中天”作为CPO板块龙头，技术、市场份额等优势显著，成为机构重仓目标。从机会看，行业走高下，集中持仓能使基金产品大幅受益，获取远超行业平均的收益，实现业绩“出圈”。而一旦行业出现波动，集中持仓可能会让基金净值面临大幅回撤风险，且当市场风格切换，资金从AI板块流出，过度依赖“易中天”的基金难以快速调整，业绩将受到冲击。